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在市场价格波动剧烈、频繁的背景下,钢铁产业链企业如何利用原料和成材的衍生品工具对冲风险?
作者:热镀锌方矩管 来源:www.whwsls.com 点击数: 更新时间:2020年04月13 【字体:

在市场价格波动剧烈、频繁的背景下,热镀锌方矩管厂家产业链企业如何利用原料和成材的衍生品工具对冲风险?
相关市场专家介绍,节后,螺纹钢和铁矿石价格都是先跌后涨,目前二者盘面价格和节前差不多,现货价格略低于节前,说明价格的绝对水平并不高。另外,库存和价格并没有确定的关联性。现货市场一直存在“买涨不买跌”的情况,价格上涨往往激发下游采购热情,价格下跌反而导致下游观望心理加重。最近的现货市场,成交量不断攀升,不存在价格上涨不利于库存出清的问题。
“对于企业来说,目前黑色市场的情况反而给企业提供了一个基差交易的机会,边际风险非常低。此外,这种结构性的交易机会为市场增加了额外的流动性,加快了库存在工厂、贸易商和下游之间的转移。”国内某热镀锌方矩管厂相关人士告诉期货日报记者,在低利润、低库存运营时期,热镀锌方矩管厂在和贸易商以及矿山的博弈中,很多时候会陷入被动局面,原料和成品的期货工具无疑提升了热镀锌方矩管厂规避风险、锁定利润的主动性。当然,由于企业在风险偏好、制度要求、专业能力等方面的差距,也不排除个别企业从套保走向投机的可能,但整体上,企业运用期货进行套保的效果还是不错的。
上述热镀锌方矩管厂相关人士提到,期货盘面无论对热镀锌方矩管厂的原料采购,还是成材销售,都起了明显的指导作用。很多热镀锌方矩管厂在采购时已经开始尝试甚至常态化基于大连盘面的基差点价交易,一些国际贸易商在和热镀锌方矩管厂的合作中,也正通过期货盘面锁定原料和成材价格,开展虚拟业务。总体来看,期货工具在热镀锌方矩管厂的日常采购销售活动中,变得越来越不可或缺。
对于热镀锌方矩管厂来说,面临的最直接的风险敞口一是存货贬值风险,二是原料采购风险。合理利用期货、期权等金融衍生品工具,可以帮助企业解决产品库存高、原料供应紧张、价格波动大等问题。随着近两年黑色系金融属性的增强和期现模式的结合,越来越多的热镀锌方矩管厂已经参与到期货交易中来。
朱世伟介绍,热镀锌方矩管厂参与期货市场的积极性正在逐步提高。热镀锌方矩管厂参与期货交易的目的,主要是锁定原料成本、锁定销售价格或者锁定生产利润。他认为,企业进行期货套保,要根据自身的经营情况,考虑原料库存、成品库存、生产成本等方面。一般情况下,企业若存在成品销售压力或者原料采购需求,则需要考虑管理价格风险。但如果说企业现在的销售或采购并没有太大问题,那么并不一定非要采取保值的动作。就当前而言,建议企业考虑综合的利润水平以及自身的库存水平,采用期货或者期权工具参与投资保值。至于具体的套保策略,根据市场行情变化,视企业所在区域、热镀锌方矩管品种等情况决定。
 
原料主要靠进口的问题在有色、油脂市场也一直存在,但得益于对期货工具的合理利用,国内相关产业都获得了更高的独立性和话语权。例如,与热镀锌方矩管厂一样,面临上游原料垄断局面的油脂油料产业就在这方面积累了丰富经验。
据了解,国内植物油脂与粕类市场进口依赖度较高,特别是大豆,进口依存度超过80%。国内外大豆产业经历了多年发展,产业链的企业结构、国际贸易、加工模式及企业风险管理理念都不断更新。国内油厂在经历了2004年和2008年的两次“地震”后,认识和学会了使用期货工具。
2008年全球金融危机爆发,大豆价格跌幅近50%,国内大豆产业客户利用期货市场卖出保值,盈利15亿元,弥补了现货市场的亏损。2006—2008年,产业客户的大豆持仓比例增长近50%,行业普遍利用期货工具套保。
随着新冠肺炎疫情在全球的蔓延,一季度棕榈油消费量预计萎缩60万—70万吨,国内油脂价格一路走低。截至上周末,国内豆油商业库存为150万吨,较节前增长58%。在此情况下,很多企业将豆油、棕榈油库存通过期货市场进行卖出保值。同时,通过卖出基差,对贸易商锁定销售价格,进一步防范市场大幅波动对企业经营造成的潜在风险。
部分企业人士告诉期货日报记者,即使没有疫情,公司也会根据已经定价的进口大豆数量,按照相应产品得率在期货市场套保,并随产品销售节奏调整操作。将套保常态化的产业企业,因提前“布局”,面对近期油脂价格的大幅下跌,显得更加泰然。
疫情期间,同在工业生产领域的石化企业同样借助“期货力量”保障运营。春节长假处于传统淡季,上游炼化企业依旧开工,但终端生产人员复工延迟,加之物流遭遇瓶颈,生产和消费错配,产品库存逐步攀升,部分品种的库存甚至创出历史新高,裂解利润大幅压缩,炼化企业被动减产降负。中化石化销售、道恩集团等化工产业链企业,前期就已通过期货、远期交易对冲敞口风险,提前在聚烯烃、聚酯、苯乙烯、沥青、甲醇等产品上进行套保,现货端采用跨商品和近远期交易方式,降低疫情对市场价格和公司经营的影响。
近日,国家统计局发布了与热镀锌方矩管厂家行业同为基建和房地产上游的水泥行业的生产数据。今年1—2月,全国水泥产量同比下降29.5%,而同期,粗钢和生铁产量均增长3.1%、热镀锌方矩管产量下降3.4%。有分析称,水泥产量数据反映的是当前实际需求,热镀锌方矩管厂家产量则承载着过多的未来预期。数据显示,与2015年相比,2019年水泥产量下降0.4%。减产换来增效。2019年,水泥行业实现营业收入、利润收入同比增长12.5%和19.6%,再创历史纪录,摆脱了行业的周期性宿命。
上述案例或许可以为热镀锌方矩管厂家行业发展转型、对冲价格波动风险提供一种视角。
其实,在热镀锌方矩管产业链上,不少企业在期现结合、规避风险方面做得风生水起。国内某大型热镀锌方矩管厂相关人士告诉记者,按照目前的原料和成材基差结构,综合热镀锌方矩管库存高企现状,以及短期市场不确定和后期利润相对中性的预期,企业可以进行远月的利润锁定操作,对应的衍生工具不仅有期货而且有期权,比如原料端运用铁矿石场内期权工具,在市场回调时寻找机会,采用买入看涨期权和卖出虚值看跌期权相结合的策略。

此外,据了解,近期,受疫情影响,部分港口考虑暂停作业。淡水河谷发布公告称,或于本周六起暂停马来西亚物流中心的作业,至3月31日。马来西亚物流中心2019年的铁矿石发货量为2370万吨。有分析认为,此举并不会对2020年全年的产销造成太大影响,但可能导致一季度销量下降80万吨。无论如何,部分市场人士表示,企业应时刻关注疫情对国内及国外供需的影响,并主动开展衍生品套保等风险管理业务,助力行业顺利渡过“疫情关”。

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